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首批资产支持票据闪电上线破产隔离制度尚待完善

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本周一,首批3只资产支持票据(ABN)通过注册;周二,上述3只债券完成发行,此时距中国银行间市场交易商协会(下称“交易商协会”)公布《资产支持票据指引》仅4天。肩负着探索中国企业资产证券化重任的资产支持票据,迅速在银行间市场落地。

“从发行情况来看,首批资产支持票据受到了市场欢迎。”接近交易商协会的知情人士向《第一财经日报》记者表示,资产支持票据打开了一个口子,尽管暂时无法实现破产隔离,随着未来法律环境的完善,这一缺陷将得到有效解决。

发行成本相对较低

据交易商协会网站披露,首批3只资产支持票据均采取非公开定向发行方式,合计规模25亿元,期限1~5年;其票面利率介于4.88%到5.85%之间,虽较公开发行的短融、中票一般要高,但与银行贷款和定向工具(PPN)相比,仍具有一定的成本优势。

其中,宁波城建投资控股有限公司共发行10亿元,分为3个品种:1年期品种2亿元,票面利率5.30%;2年期品种2亿元,票面利率5.50%;3年期品种6亿元,票面利率5.70%;主承销商为中信证券和中信银行,定向投资人均为13家。

上海浦东路桥建设股份有限公司共发行5亿元,其中1年期品种1.8亿元,票面利率4.88%;2年期品种2亿元,票面利率5.25%;3年期品种1.2亿元,票面利率5.35%;共有7家定向投资人,浦发银行担任主承销商。

南京公用控股(集团)有限公司仅发行了5年期品种,规模10亿元,票面利率5.85%,定向投资人10家,主承销商为中信证券和工商银行。

“当天卖完后,主承销商普遍反映,投资者对这一新品种的反响还不错。”接近交易商协会的知情人士告诉记者,“不仅因为是首批,主要在于这几家发行人的支持资产比较优良。”

资产支持票据,是指非金融企业在银行间债券市场发行的、由基础资产所产生的现金流作为还款支持的、约定在一定期限内还本付息的债务融资工具。

与传统信用融资方式主要依托发行人本身的信用水平获得融资不同,资产支持票据凭借支持资产的未来收入能力获得融资。由于支持资产本身的偿付能力与发行主体的信用水平分离,从而拓宽了自身信用水平不高的企业融资渠道。

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