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金融互换的定价复杂化

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金融互换主要通过场外交易市场进行,交易双方签订互换协议,在未来一定时期内交换不同内容或不同性质的现金流 中文名金融互换性 质概念功 能套利、逃避外汇管制等种 类利率互换和货币互换
互换的价格主要表现为互换时所愿意支付的利率、汇率水平。国际金融市场上,影响互换价格的因素主要有:①互换进行时市场总体利率水平、汇率水平及其波动幅度与变化趋势;②互换本金数量、期限等;③互换双方自身的资金状况与资产负债结构;④互换伙伴的信用状况;⑤互换合约对冲的可能性。由于互换价格的影响因素多,加之在其定价过程中不同的市场对收益的计算方法往往不同,因此其定价过程较为复杂,特别是互换交易的衍生品的定价更为复杂。总体而言,互换定价主要包括:其一,依据远期和期权合约的理论价格,远期和期权合约的具体定价技术就是互换定价过程的组成部分。利用此方法对互换产品进行定价,主要涉及到远期合约的定价、期权合约的定价、反映远期和期权合约的具体数学关系的涨跌平价等定价技巧,其每一方面都十分复杂。其二,通过互换交易进行资本市场套利的机会以优于远期或期权的理论价格组织这些交易创造了机会。任何一种金融产品在资本市场套利所产生的优于远期或期权理论价格的价格,将在极为短暂的时间内使所有其他工具的价格也作出相应的调整。因此各种金融产品的内在联系及它们之间价格不一致所产生的套利行为决定了互换定价的调整。尽管就理论概念而言,可用远期价格和金融套利来说明金融互换的定价。但从目前看,金融套利已成为互换定价的主要方法,其主要原因是金融套利能为互换的参与者节省成本。
 
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