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同洲电子6.6亿股权质押融资逼近警戒线

发布时间:  来源:未知
  1月12日,同洲电子公告称,公司实际控制人袁明质押给国元证券(000728,股吧)的股票接近警戒线,公司股票于当日起停牌。
  
  公告显示,袁明质押股份的融资警戒线为8.50—9.50元,平仓线为8.50—9.50元。而预警的股份为去年5月6日质押给国元证券的12155.7万股。
  
  长江商报记者查询发现,2013年以来,袁明走上频繁大比例质押股权融资之路,融资对象为自然人、投资公司、信托公司及证券公司等。截至目前,袁明持有同洲电子1.26亿股,质押1.22亿股,质押股份占其持股数的96.53%。
  
  频繁大比例股权质押融资的背后是公司资金之渴。

  
  长江商报记者调查发现,继2013年业绩大降七成后,2014年,同洲电子净利润更是亏损高达4.16亿元,公司积极转型互联网,推出智能机顶盒终端机手机业务。然而,效果并不理想,2015年三季报显示,公司资产缩水11.93%。
  
  1月12日,一位不愿具名的业内人士向长江商报记者表示,同洲电子转型盲目,耗费了大量资金和时间,目前是丢了老市场又未抢得新市场,已经陷入僵局。
  
  “股权质押融资将会成为上市公司未来融资主流。”1月14日,一券商人士向长江商报记者表示,股权质押融资是最便捷、高效的融资方式,不过,大多低至3至4折。在股市云谲波诡之时,像同洲电子这样业绩不振而股权质押比例过高,一旦无法及时化解平仓线风险,或将致使控股权旁落,股价剧烈波动,最终导致投资者受损。
  
  根据同洲电子公告信息,长江商报记者初步测算发现,袁明股权质押率可能为4折,所获融资约为6.6亿元。
  
  针对袁明股权质押及公司转型等问题,一周来长江商报记者向同洲电子发去了采访函,但截至发稿时,仍未获得回复。
  
  数据显示,近一年来,上市公司股东累计股权质押近4300起,质押平均期限在一年左右,大股东最新质押比例超过90%的公司共112家,在押的仍有480余笔。质押比例高于90%且股价距离预警线在15%以内的公司共35家,已近警戒线。
  
  开年6个交易日股价跌幅31.6%拉响股权融资警报
  
  A股屡次上演跌停潮,同洲电子以紧急停牌方式拉响了股权融资警报。
  
  1月12日,同洲电子发布紧急公告,称公司控股股东、实际控制人袁明质押给国元证券的股票邻近警戒线,公司股票当日开市起停牌。
  
  长江商报记者注意到,这已是同洲电子因为股价大幅下跌而采取保护措施的第三次停牌。
  
  2015年7月2日,A股巨幅震荡,同洲电子股价由21.97元断崖式下跌至11.25元,公司宣布停牌。11月30日,股价连续三天下跌,公司以重大资产重组宣布停牌。半个月后,A股市场企稳,公司宣布终止重组而复牌。
  
  此次停牌前日,同洲电子股价为10.03元。公告称,袁明质押股份的融资警戒线为8.50—9.50元,平仓线为8.50—9.50元。
  
  长江商报记者查询发现,袁明质押股份1.22亿股,本次面临爆仓的股份系质押给国元证券,2015年5月6日质押的12155.7万股,当日,公司股价收报13.80元。截至目前,袁明共持有同洲电子1.26亿股,其中直接持有1.23亿股,通过资管计划持有281.76万股,质押股份占其持有股份数的96.53%。
  
  长江商报记者注意到,今年开市6个交易日,同洲电子股价从14.65元跌至10.03元,跌幅高达31.6%而此次停牌前的10.03元创下了去年1月底以来新低。
  
  早在2013年5月份开始,袁明就走上了质押股权融资之路。不过,最初股权质押融资系个人原因,质押股权占其持股数的比重并不高。进入2014年,袁明质押的股权占比逐渐攀高,超过八成。而到2015年,股权质押比例占比上升至九成,而在2015年2月份,其股权质押比重曾达到100%。质押融资对象,除了重庆信托、东莞信托、兴业证券(601377,股吧)、国元证券外,还有深圳市久华投资管理企业(有限合伙)及杨帅、郑际锋、郑俊航自然人等。
  
  1月14日,一券商人士向长江商报记者透露,根据行业惯例,在进行股权质押时,视上市公司业绩及未来预期,一般对主板股票取4折质押率、对创业板取3折质押率,将打折后股价的160%作为警戒线,140%作为平仓线。该人士称,股权质押融资是便捷、高效的融资方式,融资方一般3至4天就可拿到资金。在融资成本方面,费用可以忽略不计,而利率多在10%以内,低的可做到8%。
  
  根据同洲电子公告信息,长江商报记者初步测算发现,袁明股权质押率可能为4折,所获融资约为6.6亿元。
  
  业绩快速下滑盲目转型资产缩水
  
  控股股东股权融资质押警报也同时拉响了同洲电子的业绩警报。
  
  起家于对外开放窗口城市深圳、有着21年发展历史的同洲电子有着辉煌的历史。公司官网显示,公司自主开发支持三网融合的“全业务高清互动数字电视平台”已覆盖全国大部分省市,系列化产品出口到欧洲、中东、澳大利亚、东南亚、北美、南美、北非等地区,成为国际知名品牌。
  
  不过,长江商报记者调查了解到,近年来,同洲电子的业绩呈快速下滑之势。
  
  2013年,同洲电子营业收入及净利润双双下滑,其机顶盒主业及相关设备销量增长率仅1.23%,已陷入增长瓶颈。此时,互联网+机顶盒刚刚兴起,同洲电子谋求转型。2014年,公司推出同洲电子手机战略、互联网机顶盒等,并向小米、乐视下战书。
  
  不过,当年年报显示,公司业绩惨淡不堪。当年,营收下滑18.11%,毛利率为16.29%,同比下降10.45%,净利润为亏损4.16亿元。更为主要的是,同洲电子在DVB+OTT(有线电视直播+电视互联网)、手机等业务中间徘徊,一直未明确企业核心发展方向。
  
  2014年7月,在一次论坛上,袁明再次宣布公司转型新思路,即致力于从机顶盒厂商向电视互联网虚拟运营商转变,同时调整手机业务。袁明曾对外表示,未来同洲电子有两个中心:一个是以电视为中心的“1+1电视互联网”,一个是以手机为中心,手机中心权重会更大。
  
  实际上,同洲电子的手机之路一波三折。2006年同洲电子上市,袁明试图以手机作为中枢实现“三网融合”,从单一机顶盒提供商转型为综合数字电视服务商,但直到2009年10月,“同洲E89EVDO”智能商务手机才推出。不过,手机一推出就遭到宇龙酷派起诉其侵权,无奈中止手机战略。2013年,同洲电子推出“飞phone”手机,次年推出960手机。然而,纵观中国目前的手机市场,同洲电子手机战略无疑是失败的。
  
  业内人士称,同洲电子失败主因,或许是其手机产品未与互联网端的相关内容通畅合作,再加上本身没有品牌溢价能力。
  
  同洲电子力推的DVB-OTT业务,也不太理想。2013年年报显示,公司与北方联合及甘肃省、贵州省等地广播电视网络公司签订合作运营协议。但2015年半年报显示,其市场状况改善不明显,除了上述年报中提及的几个城市外,仅增加了湖南、北京市场,多数还只是试点。
  
  对此,业内人士称,早在同洲电子开始转型时,小米、乐视等就已布局互联网机顶盒,其互联网思维的营销方式赢得了不少市场份额,对传统数字电视机顶盒的冲击较大。
  
  2015年三季报显示,同洲电子资产缩水11.93%,由29.86亿缩减至26.30亿,而营收方面,2014年为16亿,2015年三季度为7.5亿,显然也将缩水。
  
  “同洲转型太过盲目,没有明确的核心发展方向。”上述业内人士对长江商报记者称。
  
  高比例质押资金链紧绷 融资困局或加剧
  
  转型盲目、业绩不振造成了同洲电子的资金链紧绷,以致陷入股权质押融资困局。
  
  1月15日,湖北一从事机顶盒销售安装的人士向长江商报记者表示,同洲电子与小米、乐视在机顶盒方面的区别在于,同洲做产品,小米、乐视重做内容,将内容嵌入机顶盒中。在科技发达的今天,丰富的影视资源等内容对客户的吸引力更大,同洲则相形见绌。加上小米和乐视的互联网营销,市场影响力强,这些因素导致同洲的产品优势难以彰显。
  
  转型陷入僵局的同洲电子,要想摆脱困境无疑需要大量资金。而实际上公司资金相当匮乏。
  
  长江商报记者调查发现,2014年至2015年,袁明及其兄弟曾交替减持,占比8.16%,套现5.84亿元。因违反信批规定,曾遭交易所处罚。
  
  此外,去年9月,深交所向同洲电子发出问询函,指出其长短期借款、应付票据总额为10.1亿元,货币资金余额为1.5亿元,要求回答公司是否存在贷款到期无法偿还风险。
  
  去年,同洲电子定增获得6亿元融资,加上转让泰斗微电子科技公司股权及湖北同洲信息港51%股权,使得财务状况有所改善。
  
  但是,一个不容忽视的现象是,去年三季报显示,其营收下降,部分业务亦在萎缩,加上公司裁员,上市10年来,17名高管离职,尤其是研发人员减少,这些将导致公司产品及市场缺乏竞争力。
  
  1月14日,一券商人士向长江商报记者表示,于上市公司而言,相较银行贷款、发行公司债等融资方式,股权质押融资是最便捷、高效的融资方式,将会成为上市公司未来融资主流。不过,股权质押融资亦存在风险。
  
  该人士称,在利率不断下行趋势下,10%的利率对企业而言仍然较高。更为主要的是,高比例质押,存在被强行平仓风险。比如今年以来,不少券商机构认为市场处在低位,没想到千股跌停依然上演,连续下跌突袭,打得融资的大股东措手不及。一旦不能及时追加保证金、质押物等,就面临平仓风险,导致控股权旁落。在融资对象抛售股票之时,势必会导致股价波动,损害中小投资者利益。
  
  天风证券一人士向长江商报记者称,上市公司实控人长期大比例质押股权融资一定程度上反映资金链紧张。如今,A股市场究竟会如何风云变幻尚难以琢磨,对靠股权质押融资的上市公司而言,是一个不小的挑战。
  
  该人士称,在银行等金融机构审慎放贷情况下,如果未来股市依然下行,对同洲电子而言,融资困局将会加剧。
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